每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜陳星    

12月15日，人民幣對美元匯率走強(qiáng)，更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣于盤中升破7.05，在岸、離岸人民幣匯率雙雙達(dá)到去年10月中旬以來的高點(diǎn)。

記者注意到，11月下旬以來，美元指數(shù)走軟，人民幣匯率逐步升高，目前離岸人民幣、在岸人民幣匯率均在7.05附近運(yùn)行。12月15日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣7.0656元，下調(diào)18個(gè)基點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期人民幣對美元中間價(jià)已連續(xù)10個(gè)交易日向偏弱方向調(diào)控。這表明，當(dāng)前中間價(jià)調(diào)控的目標(biāo)是引導(dǎo)人民幣匯率與經(jīng)濟(jì)基本面匹配，為外貿(mào)企業(yè)營造穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境，而非引導(dǎo)人民幣快速升值。

人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)

數(shù)據(jù)顯示，15日午后，離岸人民幣對美元匯率拉升，最高至7.0460，一舉突破7.05，并創(chuàng)14個(gè)月新高。

記者注意到，最新一輪較大幅度升值始于11月21日，期間人民幣對美元匯率從7.11附近升至7.05附近，升值約600個(gè)基點(diǎn)。

消息面上，據(jù)媒體報(bào)道，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月21日表示，隨著勞動力市場降溫，美聯(lián)儲在近期仍有進(jìn)一步降息的空間。威廉姆斯在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）任副主席，與美聯(lián)儲理事一樣擁有永久的投票權(quán)，被視作該聯(lián)儲的“三號人物”。此外，美元指數(shù)自11月21日后接連走低并跌破100，12月15日于98附近震蕩。

本月11日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.5%至3.75%，這也是美聯(lián)儲自今年9月以來連續(xù)第三次降息。

王青表示，近期人民幣對美元匯率連續(xù)上行，有兩個(gè)直接原因。首先是美聯(lián)儲降息前后，美元指數(shù)持續(xù)下行，跌破100，這帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)一個(gè)升值過程。其次，年底臨近，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也會帶動人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣持續(xù)走強(qiáng)后，前期累積的結(jié)匯需求有可能在加速釋放。

對于人民幣升值是否與美聯(lián)儲降息后中美利差收窄有關(guān)，王青對記者指出，12月以來10年期美債收益率上升17個(gè)基點(diǎn)，而10年期國債收益率保持穩(wěn)定，中美利差“倒掛”幅度反而有所擴(kuò)大。這樣來看，近期人民幣對美元升值，與中美利差走勢關(guān)系不大。

宏觀經(jīng)濟(jì)是匯率基本盤。12月15日上午，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.2%，社會消費(fèi)品零售總額43898億元，同比增長1.3%，國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢。

記者注意到，今年以來，在“增強(qiáng)外匯市場韌性”“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的積極引導(dǎo)下，人民幣匯率整體保持溫和漸進(jìn)的升值節(jié)奏，截至12月15日，離岸人民幣年內(nèi)整體升值幅度為4%左右。

保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定

“7”是市場重要心理關(guān)口，人民幣近期持續(xù)升值并向“7”靠攏，也引發(fā)了市場對于匯率是否會升破“7”的討論。

中信證券指出，央行的穩(wěn)匯率政策更多在于防止單邊一致性預(yù)期，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣有望偏強(qiáng)運(yùn)行。但考慮到年底結(jié)匯的季節(jié)性效應(yīng)，不排除階段性突破“7”的概率。

王青指出，從各類影響因素來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣還會處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢、人民幣中間價(jià)調(diào)控力度，以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏。

“近期人民幣對美元中間價(jià)已連續(xù)10個(gè)交易日向偏弱方向調(diào)控。這表明，當(dāng)前中間價(jià)調(diào)控的目標(biāo)是引導(dǎo)人民幣匯率與經(jīng)濟(jì)基本面匹配，為外貿(mào)企業(yè)營造穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境，而非引導(dǎo)人民幣快速升值。”王青說。

對于明年匯率走勢，招商銀行金融市場部認(rèn)為，人民幣匯率將受益于資金流入與外匯累積，預(yù)計(jì)升值節(jié)奏溫和、漸進(jìn)，后續(xù)若美元指數(shù)反彈，將進(jìn)入雙向震蕩。

招商銀行金融市場部指出，美元指數(shù)預(yù)計(jì)仍有走弱空間，但鑒于美指籃子貨幣缺乏持續(xù)性利好，而美國預(yù)防式降息鞏固經(jīng)濟(jì)的效果逐漸顯現(xiàn)，最終將令利率停留在G7（七國集團(tuán)）貨幣中相對較高水平，美元或?qū)⒅匦率芤嬗谔紫⑦壿嫛９拭涝笖?shù)下行空間有限，且有望再度反彈。

此前中國人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人表示，“十四五”期間，中國人民銀行、國家外匯管理局持續(xù)大力引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)。中國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險(xiǎn)工具使用更加廣泛，市場更具韌性。2025年9月，企業(yè)外匯套保比率約為30%，較2020年的17%顯著提升。

“展望未來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)固，國際收支有望保持自主均衡，中長期匯率穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但匯率的影響因素是多元的，我們將繼續(xù)堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”該負(fù)責(zé)人表示。

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