每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜魏官紅    

10月24日晚間，云南銅業（SZ000878，股價18.59元，市值372.47億元）發布2025年三季報，公司第三季度營收488.3億元，同比增長11.52%；歸母凈利潤2.35億元，同比下降49.36%；扣非凈利潤2.06億元，同比下滑53.29%。今年前三季度，公司實現營收1377.43億元，同比增長6.73%；歸母凈利潤15.51億元，同比增長1.91%；扣非凈利潤13.28億元，同比下滑9.31%。

同日晚間，云南銅業還披露了與關聯方共同出資參股設立公司暨關聯交易的進展公告。當日，公司與中鋁集團、中國鋁業、馳宏鋅鍺及中鋁資本就共同出資參股設立公司事項正式簽署了出資協議。

前三季度融資規模大幅增加

今年前三季度，云南銅業經營活動產生的現金流量凈額為-50.75億元，而上年同期為-29億元，同比擴大74.99%，財報解釋稱“主要是銅金銀價格上漲及原料需求較同期增加”。記者注意到，前三季度，公司收到的稅費返還同比減少了96.78%，或進一步加劇現金流的緊張情況。

為滿足生產經營需要，云南銅業融資規模大幅增加，截至三季度末，公司短期借款余額較年初上漲228.14%至121.03億元。另外，公司一年內到期的非流動負債較年初增加了105.82%至40.08億元，公司稱，“主要是期末一年內到期長期借款較年初增加”。

今年前三季度，云南銅業籌資活動現金流凈額高達86.81億元。公司財報明確指出，籌資增加的原因是“銅金銀價格上漲及庫存占用較高，融資規模較上年同期增加”。

此外，記者注意到，截至三季度末，云南銅業的衍生金融負債從年初的0增長至6.9億元，公司稱，系“期末套期保值境外期貨浮動虧損”。

前三季信用減值損失同比擴大776.78%

《每日經濟新聞》記者還注意到，截至今年三季度末，云南銅業存貨的期末余額較年初增加了70.68%至215.9億元。對此，公司稱是因為“銅金銀價格上漲及流程占用較年初增加”。

存貨高企不僅占用了大量資金，也帶來了跌價風險。今年前三季度，云南銅業資產減值損失同比擴大104.88%至-4.11億元，公司稱原因“主要（是）本期計提存貨跌價準備損失較上年同期增加”。

此外，今年前三季度，云南銅業的信用減值損失同比擴大了776.78%至-2351.54萬元，公司稱原因“主要是本期計提壞賬準備金額較上年同期增加”。

此外，三季度末，云南銅業的應收賬款較年初亦大幅增長了391.2%至7.86億元。公司稱，“主要是未到收款期貨款較年初增加”。

對于為何前三季度歸母凈利潤小幅增長1.91%，扣非凈利潤卻同比下滑9.31%，財報顯示，公司出售了所屬西南銅業王家橋廠區的部分閑置資產。該次轉讓資產增加了公司2025年度凈利潤1.82億元，相關資產已完成交割。

公司三季報還顯示，云南銅業為優化銅冶煉產業布局，與涼山州工業投資發展集團有限公司共同出資組建“涼山銅業有限公司”。公司現金出資3億元，持股60%。截至報告披露日，標的公司已完成新設登記。

報告期內，云南銅業還公告稱，擬通過發行股份的方式購買云南銅業（集團）有限公司持有的涼山礦業股份有限公司40%股份。目前各項工作正在推進中。記者注意到，云南銅業是近期A股市場有色板塊的焦點個股之一，10月10日，云南銅業盤中一度觸及20.82元/股，創下2015年9月以來的新高，當日，云南銅業成交52.13億元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1354372881